Michael Burry’s $1,1 Milliarden Wette: Eine Realitätsprüfung für Tech-Investoren

Michael Burry – der in „The Big Short“ verewigte Investor – geht erneut eine hochgradig überzeugte, konträre Wette ein. Diesmal ist sein Ziel jedoch nicht der Immobilienmarkt. Laut aktuellen behördlichen Unterlagen hat Burrys Hedgefonds Scion Asset Management massive Put-Optionen auf zwei der größten Namen im Bereich KI erworben: Nvidia und Palantir Technologies.

Dieser Schritt spiegelt Burrys wachsende Besorgnis wider, dass sich eine Spekulationsblase um künstliche Intelligenz aufbaut – und dass der aktuelle Bewertungsanstieg im KI-Bereich nicht von Dauer sein wird. Im Folgenden erläutern wir Burrys Strategie, die Gründe dafür und was dies für die weitere Entwicklung der Märkte bedeuten könnte.

Der Handel: Was Burry tut

Große Put-Positionen auf Nvidia und Palantir

• Nvidia (NVDA): Scion Asset Management hat Put-Optionen im Wert von etwa 1 Million Nvidia-Aktien gekauft.
• Palantir (PLTR): Der Fonds hält Put-Positionen im Wert von etwa 5 Millionen Palantir-Aktien.

Zusammen genommen machen diese beiden Positionen einen überwältigenden Teil des nominellen Engagements von Scion aus – laut einigen Analysten etwa 80 % des Fonds.

Portfolioumschichtung: Defensive Wetten anderswo

Wichtig ist, dass Burry diese Titel nicht einfach nur shortet, sondern sein Kapital auch anderweitig einsetzt:

• Käufe (bullische Wetten) auf Halliburton (Energie) und Pfizer (Gesundheitswesen).
• Andere suitableände umfassen eher traditionelle oder wertorientierte Titel, was auf eine strategische Abkehr vom spekulativen AI-Boom hindeutet.

Warum Burry warnt: Die KI-Blase-These

Die Geschichte wiederholt sich: Parallelen zur Blase

Burry ist kein Unbekannter, wenn es darum geht, Blasen anzuprangern. Seine Wette gegen den Subprime-Immobilienmarkt im Jahr 2008 machte ihn zu einem Begriff. Jetzt schlägt er ähnliche Alarmglocken in Bezug auf KI.

• In kryptischen Social-Media-Beiträgen schrieb er:
• „Manchmal sehen wir Blasen. Manchmal kann man etwas dagegen tun. Manchmal ist es die einzige Gewinnstrategie, nicht mitzuspielen.“
• Er verwies auf Kapitalausgaben-Diagramme großer Cloud-Unternehmen (Amazon, Microsoft, Alphabet), die seiner Meinung nach die überhöhten Ausgaben während der Dotcom-Blase widerspiegeln.
  

Bewertungsrisiko und Marktexuberanz

Burrys Wette deutet darauf hin, dass er glaubt, dass Investoren für reines Zukunftspotenzial bezahlen und nicht für die aktuelle Realität:

1. Nvidia hat im Zuge des Booms bei KI-Hardware einen Höhenflug erlebt, aber Burry könnte der Ansicht sein, dass die aktuelle Bewertung auf übermäßig optimistischen Annahmen hinsichtlich der künftigen Nachfrage und des Wachstums beruht.
2. Palantir wird trotz seines starken Wachstums mit extrem hohen Multiplikatoren gehandelt. Burry scheint das Unternehmen als perfekt bewertet anzusehen, sodass kaum Spielraum für Kursverluste bleibt.
3. Er hat Bedenken hinsichtlich der „Zirkelfinanzierung” oder der Verflechtung der großen KI-Akteure geäußert und damit angedeutet, dass der Aufschwung möglicherweise fragiler ist, als es den Anschein hat.
   

Gegenwehr aus dem KI-Lager: Die Antwort von Palantir

Öffentliche Kritik vom CEO von Palantir

Alex Karp, CEO von Palantir, nahm kein Blatt vor den Mund. Als Reaktion auf Burrys Put-Optionen bezeichnete er diesen Schritt als „völlig verrückt“ und stellte Burrys Beweggründe in Frage:

• Karp argumentierte, dass Palantir und Nvidia die eigentlichen Triebkräfte für Innovation und Umsatz im Bereich der künstlichen Intelligenz seien – was sie zu seltsamen Zielen für Leerverkäufer mache.
• Er sagte, gegen diese Unternehmen zu wetten, käme einer „Leerverkauf von KI selbst“ gleich.
• Karp fügte hinzu, dass er „vor Freude tanzen würde, wenn sich dies als falsch herausstellt“, und bekräftigte sein Vertrauen in das langfristige Potenzial von Palantir.
  

Fundamentale Stärken vs. spekulatives Risiko

Kritiker wie Karp argumentieren, dass die engen Verbindungen von Palantir zur Regierung und seine Ontology-Plattform (die bei der Verwaltung und Analyse von Unternehmensdaten hilft) echte, wirtschaftlich bedeutende Triebkräfte sind – und nicht nur ein Hype. Burry scheint jedoch zu argumentieren, dass selbst starke Fundamentaldaten von spekulativer Begeisterung überschattet werden können, insbesondere wenn die Bewertungen aus dem Ruder laufen.

Weiterreichende Auswirkungen auf den Markt: Was dies bedeuten könnte

Ein Warnsignal für die KI-Rallye

Wenn Michael Burry, ein für seine gewagten konträren Positionen bekannter Investor, derart überdimensionierte Wetten gegen KI-Giganten abschließt, werden viele andere Marktbeobachter aufmerksam. Seine Schritte könnten ein Weckruf sein:

• Der KI-Boom könnte in eine reife, aber überstrapazierte Phase eintreten, in der die Bewertungen eher von Hoffnungen als von Fundamentaldaten getrieben werden.
• Wenn Burry Recht hat, könnte eine starke Korrektur bei KI-Grundlagen wie Nvidia und Palantir Auswirkungen auf verwandte Sektoren (Cloud, Dateninfrastruktur, Unternehmens-KI) haben.
  

Rotation in defensive Sektoren

Burrys Strategie spiegelt eine klassische „Risikoaversion“ wider:

• Energie über Halliburton: Eine Wette auf einen kapitalintensiven Sektor mit langsamem Wachstum, der attraktiver werden könnte, wenn die Technologieblase platzt.
• Gesundheitswesen über Pfizer: Seit langem als defensives und suitableändiges Geschäftsfeld angesehen, das weniger empfindlich auf kurzfristige Marktschwankungen reagiert.

Diese Verschiebung könnte einen breiteren Trend der Investoren ankündigen, sich von den spekulativsten Bereichen des KI-Booms abzuwenden und sich stabileren, Cashflow generierenden Unternehmen zuzuwenden.

Regulatorische Risiken und Stimmungsrisiken

• Regulatorische Kontrolle: Da KI-Unternehmen in strategischen Branchen (z. B. Verteidigung, Cloud) eine immer zentralere Rolle spielen, könnten die Regulierungsbehörden neue Risikokontrollen einführen.
• Stimmungsumschwung: Wenn große Investoren wie Burry die Bewertungen von KI-Unternehmen zurückweisen, könnte dies andere dazu ermutigen, die Nachhaltigkeit der Rallye in Frage zu stellen.
  

Risiken für Burrys Strategie

Burrys Wette ist gewagt – aber nicht ohne Risiko:

1. Timing-Risiko: Seine Short-Position aus dem Jahr 2008 hat sich als äußerst erfolgreich erwiesen, aber ein zu früher oder falscher Zeitpunkt kann kostspielig sein.
2. Optionsrisiko: Put-Optionen sind gehebelte Instrumente; wenn AI-Aktien weiter steigen, könnte sein Verlust erheblich sein.
3. Marktdynamik: Das Thema KI ist nach wie vor sehr präsent, und Anleger könnten weiterhin in Wachstumswerte investieren, ungeachtet von Bedenken hinsichtlich der Bewertung.
4. Modellrisiko: Wenn Palantir und Nvidia die Erwartungen von Karp erfüllen (starke Umsätze, hohe Wettbewerbsvorteile), könnte sich Burrys pessimistische Wette als falsch erweisen.

Historische Parallelen: Lehren aus der Vergangenheit

Burrys Stück erinnert an einige der klassischen Marktblasen:

• Dotcom-Blase (Ende der 1990er/Anfang der 2000er Jahre): Ein Anstieg der Technologieausgaben, spekulatives Kapital und extrem hohe Bewertungen vor dem Crash.
• Immobilienkrise 2008: Burry wettete bekanntlich gegen Subprime-Hypotheken, als nur wenige das Risiko erkannten.

Seine Bemerkung zu den Investitionen der großen Technologieunternehmen – die er mit den Exzessen vor der Dotcom-Blase vergleicht – unterstreicht seine Überzeugung, dass es sich hierbei möglicherweise nicht nur um einen normalen spekulativen Aufwärtstrend handelt, sondern um etwas, das strukturell überzogen ist.

Was Analysten sagen

• GuruFocus merkt an, dass Burry nicht nur spekuliert – er setzt mit hohem Hebel auf eine Umkehr der KI-Entwicklung.
• ChannelChek vergleicht Burrys Vorgehen mit einer strategischen Erklärung: „Er verkauft die beiden Namen, die am meisten für die aktuelle Marktmanie stehen, leer.“
• ZeroHedge weist darauf hin, dass die genaue Prämie, die Burry gezahlt hat, unklar ist, aber allein schon das Ausmaß seines nominellen Engagements spiegelt seine tiefe Überzeugung wider.

Was dies für Anleger bedeutet

Für andere Investoren – sowohl institutionelle als auch private – lässt sich aus Burrys Wette eine Reihe von Lehren ziehen:

1. Überdenken Sie Ihre Positionen im Bereich KI: Wenn Sie stark in KI-Mega-Caps engagiert sind, sollten Sie überlegen, ob die Bewertungen realistische langfristige Fundamentaldaten widerspiegeln.
2. Erwägen Sie Absicherungsgeschäfte: Burrys Ansatz sieht den Einsatz von Optionen (oder Derivaten) vor, um das Engagement in spekulativen Sektoren abzusichern.
3. Schaffen Sie sich Optionen: Diversifizieren Sie in widerstandsfähigere Sektoren (wie Gesundheitswesen oder Energie), die bei einer spekulativen Korrektur eine Outperformance erzielen könnten.
4. Bleiben Sie informiert: Angesichts der sich ständig weiterentwickelnden KI-Politik, Regulierung und Gerüchte ist es wichtig, agil und informiert zu bleiben.

Fazit: Ein moderner „Big Short“ auf KI?

Michael Burrys jüngste Schritte sind eine risikoreiche Wette mit hoher Überzeugung gegen den KI-Boom. Durch den Kauf von Put-Optionen auf Nvidia und Palantir signalisiert er, dass er den aktuellen Hype für nicht nachhaltig hält – oder zumindest für überbewertet.

Anstatt den KI-Bereich einfach nur zu kritisieren, handelt Burry nach seiner Überzeugung. Die Umschichtung seines Portfolios hin zu defensiven Titeln und weg von spekulativen Technologiewerten unterstreicht eine allgemeine Warnung: Der KI-Hype könnte nicht ewig anhalten.

Unabhängig davon, ob sich Burry erneut als vorausschauend erweist oder ob der KI-Bullenmarkt ungebremst weiterläuft, wird seine Strategie genau beobachtet werden. Vorerst ist seine Botschaft klar: In einer Welt, die von KI verzaubert ist, könnte es klug sein, sich zu fragen, ob wir auf festem Boden bauen – oder auf einer Blase reiten, die kurz vor dem Platzen steht.